收入逆勢增長，收入行業地位進一步夯實

2023年，逆勢三棵樹實現主營業務收入122億，增長同比增長12.1%，棵樹實現逆勢增長。行業根據涂料工業協會數據，地位杏彩官方彩票平臺登陸網址2023年我國涂料行業主營業務收入4044.8億元，進步同比下降4.5%，夯實市場呈現萎縮態勢；目前從行業格局看，收入涂料行業雙龍頭態勢越發顯著。逆勢三棵樹逆勢實現較快增長的增長主要原因是近年來持續戰略調結構，布局新動能。棵樹零售業務發力內墻翻新、行業農村市場、地位杏彩網頁版注冊地址基輔材領域，進(jin)步工程業(ye)務大力拓展(zhan)非地產業(ye)務。從2024年第一季(ji)度看(kan)，在房地產竣工下滑20%的(de)背景下，三棵樹主營(ying)業(ye)務收入繼(ji)續保持(chi)逆勢(shi)增長態(tai)勢(shi)。

加大長期投入，核心競爭力持續提升

三棵樹定位是成長為世界知名涂料龍頭企業，以長期主義統籌當下業績和未來布局，當前行業集中度在快速向龍頭企業集中，2023年公司在研發、品牌、人力、渠道等方面大力度投入，杏彩網頁注冊平臺持(chi)續提升核(he)心競(jing)爭力和市場占有率。公司繼(ji)續強化創(chuang)新(xin)，打造新(xin)質生(sheng)產力，研發(fa)支出較同期增加(jia)了2613萬元，對內(nei)外墻涂料(liao)、藝術漆(qi)、基輔材、地坪、工業漆(qi)等(deng)領域產品持(chi)續進(jin)行健康(kang)和性能升級，研發(fa)新(xin)產品278項，推出多(duo)款重磅新(xin)品。

全(quan)年大力度(du)降本(ben)，持續升(sheng)級產品性價比和競爭(zheng)力。公司(si)廣宣費(fei)投入大幅度(du)增加(jia)用(yong)于央視、國潮、頂級體育賽事等品牌宣傳(chuan)，牢固樹立起綠(lv)色健(jian)康(kang)的品牌形(xing)象，品牌影響力持續上升(sheng)，品牌價值達到了445.16億元，已成為行業(ye)優質品牌資源。

隨著產品(pin)力(li)、品(pin)牌力(li)的(de)(de)持續提(ti)升，越來越多(duo)的(de)(de)經銷商主動尋求與三(san)棵樹合作(zuo)，全年新招客戶大幅增(zeng)長，存(cun)量客戶的(de)(de)數量和質量均大幅提(ti)升。公(gong)司相(xiang)應增(zeng)加1077人主要(yao)用于渠道拓展，以上(shang)這些長期投入雖然(ran)在一定程(cheng)度上(shang)影響了(le)當期利潤，卻為企(qi)業(ye)未來發展奠定了(le)堅實的(de)(de)基(ji)礎。

零售業務占比逐年提升，工程業務高質量發展

近年來，三(san)棵樹戰略調整結構，不斷(duan)強化零售業務(wu)，強化對重涂翻新、美麗鄉村等潛力市(shi)場布局，保持穩步良性增長(chang)(chang)態勢。零售業務(wu)占比逐年提升(sheng)。三(san)棵樹高端零售模(mo)式基(ji)本成熟，正在快速復(fu)制，有(you)望(wang)帶動(dong)零售業務(wu)全年維持較高增長(chang)(chang)態勢。

三(san)棵(ke)樹著(zhu)力(li)推動工(gong)(gong)程業務(wu)高(gao)質量發展，大力(li)布局央(yang)國企、工(gong)(gong)業廠房、城市煥新(xin)(xin)等(deng)新(xin)(xin)賽道，地產業務(wu)采取(qu)收(shou)縮戰略，只做有現金流保障的(de)業務(wu)，大B業務(wu)占比持續下(xia)降，目前，工(gong)(gong)程業務(wu)經營質量顯著(zhu)改善。

現金流大幅改善，經營質量顯著提升

隨著(zhu)零售業務占比(bi)持續提(ti)(ti)升和工程(cheng)業務高(gao)質量(liang)發(fa)展(zhan)，三棵樹經(jing)營(ying)質量(liang)顯著(zhu)改(gai)(gai)善。截至2023年底(di)，公司(si)(si)經(jing)營(ying)凈(jing)現(xian)流14億，凈(jing)現(xian)比(bi)達到8.23倍，2024年一(yi)季(ji)度維持改(gai)(gai)善趨(qu)勢(shi)(shi)。與(yu)此同(tong)時，資(zi)產(chan)負(fu)債率穩步(bu)(bu)降(jiang)低。下一(yi)步(bu)(bu)，公司(si)(si)將(jiang)致力(li)(li)于進一(yi)步(bu)(bu)降(jiang)低負(fu)債率水平，提(ti)(ti)升抗風險能力(li)(li)。隨著(zhu)經(jing)營(ying)質量(liang)的(de)提(ti)(ti)升以及(ji)品牌、人力(li)(li)、研發(fa)等長期(qi)投入紅利逐步(bu)(bu)釋放，2024年整(zheng)體盈利水平將(jiang)保(bao)持良性恢復態(tai)勢(shi)(shi)。

內墻翻新時代來(lai)臨，重(zhong)涂市(shi)場崛(jue)起帶動三棵樹的(de)成長(chang)

涂(tu)料是具備重(zhong)涂(tu)屬性的(de)(de)(de)黃金(jin)賽道。從海外經(jing)驗看，翻(fan)(fan)新消費是一些國(guo)(guo)家(jia)家(jia)居消費重(zhong)要場景，美國(guo)(guo)裝飾涂(tu)料需求80%以上來(lai)自煥(huan)新和(he)維護，宣偉(wei)、PPG等海外涂(tu)料公(gong)司(si)依靠翻(fan)(fan)新業(ye)務(wu)維持穩(wen)(wen)健增(zeng)長(chang)，并(bing)能(neng)實(shi)現非常(chang)穩(wen)(wen)定優異的(de)(de)(de)現金(jin)流和(he)10%左右的(de)(de)(de)凈利率(lv)。當前我(wo)國(guo)(guo)住房(fang)重(zhong)涂(tu)周期約(yue)10年，重(zhong)涂(tu)頻(pin)率(lv)明(ming)顯偏(pian)低(di)，隨著二手房(fang)交易占比的(de)(de)(de)持續提(ti)升(sheng)（全國(guo)(guo)40%，重(zhong)點城市(shi)(shi)普遍超50%），內(nei)墻(qiang)翻(fan)(fan)新時(shi)代已經(jing)來(lai)臨，重(zhong)涂(tu)市(shi)(shi)場崛起將顯著彌補新建(jian)市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)萎縮，并(bing)帶來(lai)行(xing)業(ye)邏輯的(de)(de)(de)改變。行(xing)業(ye)將更加強(qiang)調服務(wu)屬性，涂(tu)料應(ying)用主要場景正在快速向品質(zhi)化(hua)(hua)、個性化(hua)(hua)重(zhong)涂(tu)煥(huan)新轉變，同時(shi)國(guo)(guo)家(jia)大力推進(jin)的(de)(de)(de)家(jia)居煥(huan)新的(de)(de)(de)政策，對設計、施工和(he)服務(wu)的(de)(de)(de)要求提(ti)升(sheng)，行(xing)業(ye)價值提(ti)升(sheng)并(bing)帶來(lai)“產品+服務(wu)”雙包(bao)企業(ye)的(de)(de)(de)成長(chang)，未來(lai)低(di)質(zhi)低(di)價越(yue)來(lai)越(yue)沒有市(shi)(shi)場，而三(san)棵樹(shu)在零售高端化(hua)(hua)轉型(xing)方(fang)面深度(du)布局，對企業(ye)未來(lai)的(de)(de)(de)發展充(chong)滿信心。

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