4月24日訊（記者 吉文磊）日前，國九條國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的新改變若干意見》，涉及提高上市門檻、國九條加大監管力度、新改變推進中長期資金入市、國九條深化改革開放等9個方面。新改變杏彩體育是不是正規公司的其中，國九條市場(chang)關注度最高的(de)(de)新改變(bian)(bian)莫過于對企業(ye)上市門檻和退市機制(zhi)的(de)(de)調整。這些政策(ce)直(zhi)接決定了企業(ye)在股市的(de)(de)國九條去留，也影響(xiang)著(zhu)整個資(zi)本市場(chang)的(de)(de)新改變(bian)(bian)“活水(shui)”質量。

　　一邊是(shi)國九(jiu)條(tiao)嚴把上市(shi)關，一邊是(shi)新(xin)改變加(jia)大出(chu)清(qing)力度，對(dui)于那(nei)些懷揣(chuai)資本夢(meng)的國九(jiu)條(tiao)浙(zhe)江企(qi)業(ye)來說，新(xin)“國九(jiu)條(tiao)”意味著什(shen)么？

　　上市門檻更高

　　企業定力受考驗

　　新“國九條(tiao)”同時提高(gao)了(le)主板、新改(gai)變(bian)創(chuang)業板和科創(chuang)板上市門檻(jian)。國九條(tiao)

　　根據規定，滬深主板共有三個上市財務標準，企業在上市時可任選其一。新規之下，杏彩屬于哪個集團第一、二套上市(shi)標(biao)(biao)準(zhun)的(de)凈利潤、現金流、收入指標(biao)(biao)，第三套標(biao)(biao)準(zhun)的(de)市(shi)值和收入，均有所提高。

　　以多數企業選(xuan)擇的標準一(yi)為例，新規要求(qiu)，發行人最(zui)(zui)(zui)近三年累計(ji)凈(jing)利潤需要達(da)到2億(yi)元(yuan)(yuan)，最(zui)(zui)(zui)近一(yi)年凈(jing)利潤不低(di)于1億(yi)元(yuan)(yuan)；最(zui)(zui)(zui)近三年累計(ji)經營活(huo)動(dong)產生的現金流量凈(jing)額不低(di)于2億(yi)元(yuan)(yuan)，或最(zui)(zui)(zui)近三年累計(ji)營業收(shou)入不低(di)于15億(yi)元(yuan)(yuan)。

　　相較之下，科創板對收入和營收的要求(qiu)(qiu)激增(zeng)。標準一中，原(yuan)先近兩年(nian)累計凈利(li)(li)潤不低于(yu)(yu)(yu)5000萬元(yuan)的要求(qiu)(qiu)，改(gai)為不得低于(yu)(yu)(yu)1億元(yuan)，且最近一年(nian)凈利(li)(li)潤不低于(yu)(yu)(yu)6000萬元(yuan)。

　　動輒幾千萬元甚至上億元的杏彩體育登錄官網增(zeng)量要求，打(da)亂(luan)了不少企業的上市計(ji)劃，許多人直呼(hu)：上市更難了。

　　“據我(wo)了解，新‘國九(jiu)條’發布后，原先不少計劃沖刺科創板的企業(ye)，已開(kai)始考慮轉戰北交所了。”近(jin)日，浙江某地的金融主管部門工作人員向記者(zhe)透(tou)露。

　　事實上，“上市(shi)難(nan)”已(yi)不(bu)是一(yi)個新(xin)(xin)鮮話(hua)題(ti)。同花順Ifind數據顯示，今年以來，至(zhi)少(shao)有(you)(you)108家浙江企(qi)業(ye)更(geng)新(xin)(xin)上市(shi)申報進(jin)度，其(qi)中，中止(zhi)、終止(zhi)和撤回的企(qi)業(ye)共有(you)(you)79家。

　　有(you)觀點認(ren)為(wei)，此前，市(shi)(shi)場(chang)對“上(shang)(shang)市(shi)(shi)難”已(yi)有(you)足夠預期，但(dan)主要集中在(zai)上(shang)(shang)市(shi)(shi)審核階(jie)段。隨著新“國九條”提(ti)高硬性財(cai)務標準，上(shang)(shang)市(shi)(shi)企業(ye)在(zai)源頭(tou)上(shang)(shang)會“掐得更緊”，進而避免可能存在(zai)的違(wei)規操作。

　　“這背后(hou)是監管層通過(guo)供給側改革，解(jie)決資本市場(chang)供需不平衡的問題。”寧波(bo)大學(xue)教授劉起貴表示。

　　劉起貴認(ren)為，目(mu)前，中國上市(shi)(shi)(shi)公司(si)超5300家(jia)，繼續(xu)維(wei)持每年數百家(jia)企業的上市(shi)(shi)(shi)節奏已不現(xian)實。“當(dang)前一級市(shi)(shi)(shi)場已占據很(hen)多(duo)資金，我們要考慮市(shi)(shi)(shi)場的承(cheng)受能力，確保資本市(shi)(shi)(shi)場的流動性(xing)。”劉起貴說。

　　提高(gao)(gao)上(shang)市(shi)門檻，也是監管(guan)層回(hui)應投(tou)資(zi)者(zhe)呼聲的(de)表現。去年(nian)6月至(zhi)今年(nian)1月，A股(gu)(gu)持續下(xia)跌(die)，引起(qi)不(bu)少投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)悲觀情緒。同期，部分上(shang)市(shi)企業業績不(bu)合格，或瞞(man)天過(guo)海，把股(gu)(gu)市(shi)當成提款機(ji)的(de)情況屢(lv)有發(fa)生(sheng)。此次(ci)提高(gao)(gao)門檻的(de)目的(de)之一，就(jiu)是保證資(zi)本市(shi)場的(de)“活水”質(zhi)量，剪斷各(ge)種利益(yi)勾兌鏈條，保護投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)利益(yi)。

　　2020年至2023年，A股經歷大幅擴容(rong)的過程，浙江企(qi)業(ye)(ye)也乘勢迎來上(shang)市高峰期，共(gong)新(xin)增上(shang)市企(qi)業(ye)(ye)253家(jia)，平均每年53家(jia)。因為(wei)上(shang)市，不少企(qi)業(ye)(ye)走向了更廣(guang)闊(kuo)的平臺(tai)，同時也擁有了更多的機遇和(he)財富積累。

　　“不可否認，過去(qu)四年IPO擴(kuo)容，浙(zhe)江企業(ye)是受(shou)益者，這也說明，IPO是講(jiang)究市(shi)場和時(shi)(shi)機的。”劉起(qi)貴(gui)指出，企業(ye)還需“打鐵自身硬”，在合適時(shi)(shi)機找到(dao)合適的資本賽道。

　　雖感(gan)惋惜(xi)，但不(bu)少企(qi)業負責人(ren)都保(bao)持了(le)平常(chang)心。浙江巨(ju)躍(yue)齒(chi)輪有(you)(you)限公司總經(jing)理(li)吳多兵(bing)認為，提高上市要求，從企(qi)業長久發(fa)展角(jiao)度(du)看是“利大于(yu)弊”，有(you)(you)利于(yu)敦促企(qi)業花費更(geng)多精力投入(ru)自身發(fa)展。另外(wai)，保(bao)持平常(chang)心態，也是對行業和企(qi)業信心的表現。

　　“企業也(ye)不能總(zong)盯著(zhu)資(zi)本市場。”吳多兵(bing)說，浙江(jiang)的(de)銀行機構上(shang)前(qian)服務意識(shi)較強，當下貸(dai)款利率也(ye)處于(yu)歷史低位，企業需要資(zi)金發展時，選擇銀行合作也(ye)是不錯的(de)選擇。

　　小盤股受影響

　　北交所成新選擇

　　“出口關”方面，新“國九條”提出了四(si)類強(qiang)制(zhi)退市(shi)標準，監管(guan)全面趨嚴。

　　比如，滬深兩市(shi)主板分(fen)別(bie)將虧(kui)損(sun)企業退市(shi)風險警示標(biao)準(zhun)，從“凈(jing)(jing)利潤(run)為(wei)(wei)負(fu)(fu)+營(ying)業收入(ru)(ru)不足1億”的標(biao)準(zhun)，改為(wei)(wei)營(ying)業收入(ru)(ru)從現行標(biao)準(zhun)“低于1億元(yuan)”提(ti)高(gao)至“低于3億元(yuan)”，并(bing)將“利潤(run)總額”納入(ru)(ru)虧(kui)損(sun)考量(liang)范圍，修改后指標(biao)為(wei)(wei)“利潤(run)總額、凈(jing)(jing)利潤(run)、扣(kou)非凈(jing)(jing)利潤(run)三者孰低為(wei)(wei)負(fu)(fu)值”。新規同時提(ti)出，加大對“借殼上市(shi)”的監管力(li)度，精準(zhun)打(da)擊各類違規“保殼”行為(wei)(wei)。

　　加大出清力(li)度、削(xue)減“殼”資源價值的新(xin)規，在上周(zhou)嚇(xia)退(tui)了不少微(wei)盤股(gu)投資者(zhe)，4月15日、16日，微(wei)盤股(gu)連續兩(liang)日重(zhong)挫。至4月16日收盤，萬得微(wei)盤股(gu)指(zhi)數繼上個交易日下跌8.88%后，再(zai)跌10.55%。

　　面(mian)對市場的(de)激烈反應，監管(guan)層不得不出面(mian)澄清，指(zhi)出明(ming)年觸(chu)及退市的(de)公司數量僅有(you)30家左右，而可能觸(chu)及退市風險警示的(de)公司約100家。這一數據相較于A股市場5300多家上市公司的(de)總量來說，比例極小。但無論如何，新政(zheng)還是對少數浙(zhe)企敲(qiao)響了警鐘。

　　需要(yao)指出的(de)是，此輪退(tui)市新規(gui)中(zhong)，除了財(cai)務(wu)指標，還(huan)涉及強(qiang)制分紅等(deng)其他(ta)要(yao)求，這對(dui)小微(wei)盤股產生(sheng)不小影響。一種觀點(dian)認為，今后小微(wei)盤股退(tui)市風險更高，投資價值也會降低(di)，這是導致上周(zhou)小微(wei)盤股大跌的(de)重要(yao)原因。

　　在(zai)此背景下，“小而美”的北交所正成為不少(shao)企(qi)業的選擇。作為中國(guo)最(zui)年輕的證券(quan)交易所，其肩負著打造(zao)服務創新(xin)型(xing)中小企(qi)業主陣(zhen)地(di)的重要使(shi)命，同時也(ye)為資本投資“更早、更小、更新(xin)”提供了(le)機會。

　　這(zhe)(zhe)一趨勢(shi)早見端倪(ni)。以(yi)浙江(jiang)企(qi)業(ye)為例，今年以(yi)來(lai)，更(geng)新(xin)申報詢問情(qing)況(kuang)的企(qi)業(ye)共(gong)有13家，其中有9家在北(bei)交所，這(zhe)(zhe)說明，越來(lai)越多企(qi)業(ye)正用(yong)腳(jiao)投票，加(jia)入(ru)到北(bei)交所的大軍中。

　　新(xin)三板評論(lun)人(ren)周運(yun)南(nan)認(ren)為(wei)，滬深交(jiao)易(yi)所上市和退市機(ji)制(zhi)的(de)(de)調整，為(wei)北交(jiao)所騰(teng)挪出了更(geng)大(da)的(de)(de)空間和更(geng)多的(de)(de)潛(qian)力，北交(jiao)所可(ke)以為(wei)更(geng)廣大(da)的(de)(de)創(chuang)新(xin)型優質中小企業提供更(geng)廣闊的(de)(de)上市舞臺。