每經(jing)記者(zhe) 陳榮浩(hao)    每經(jing)編輯 魏文(wen)藝    

“我們看好國內市場的年報解讀長遠發展，近年來持續加大內銷投入，年報解讀積極開拓國內市場，年報解讀加大‘地產精裝、年報解讀品牌升級、年報解讀康養產業’等市場戰略布局，年報解讀杏彩賬號注冊為(wei)國內(nei)消費(fei)者帶來更多高品(pin)質健康家居的(de)年報解讀美(mei)好生活體驗。”

4月11日下(xia)午，年(nian)報(bao)解(jie)讀(du)(du)在(zai)(zai)建(jian)(jian)霖(lin)家(jia)居(ju)（SH603408，年(nian)報(bao)解(jie)讀(du)(du)股價15.39元，年(nian)報(bao)解(jie)讀(du)(du)市值(zhi)69.11億(yi)元）舉行的年(nian)報(bao)解(jie)讀(du)(du)2023年(nian)度(du)業(ye)績發布會上，董事(shi)長兼總裁(cai)陳(chen)岱樺在(zai)(zai)回答投(tou)資者提(ti)問時(shi)表示，年(nian)報(bao)解(jie)讀(du)(du)公(gong)司將提(ti)升(sheng)“瑞摩”“水美(mei)樂”和“埃瑞德”品牌的年(nian)報(bao)解(jie)讀(du)(du)知(zhi)名度(du)，加速“建(jian)(jian)霖(lin)智家(jia)”和“慵(yong)享(xiang)設計(ji)”在(zai)(zai)工程賽(sai)道的年(nian)報(bao)解(jie)讀(du)(du)進程，

年報顯示，年報解讀2023年建霖家居實現營收43.34億元，同比增長3.52%；實現歸屬凈利潤4.25億元，同比下降7.25%；毛利率為25.97%，同比增長6.97%。杏彩彩票官網

從營收(shou)(shou)結構來看，建霖家居(ju)的(de)業(ye)(ye)務(wu)(wu)主要包括廚衛產(chan)品(pin)(pin)(pin)、凈(jing)水產(chan)品(pin)(pin)(pin)以及其他(ta)家居(ju)類(lei)產(chan)品(pin)(pin)(pin)。上述幾大業(ye)(ye)務(wu)(wu)中(zhong)，廚衛產(chan)品(pin)(pin)(pin)業(ye)(ye)務(wu)(wu)貢獻收(shou)(shou)入(ru)28.70億(yi)(yi)元，占營收(shou)(shou)比重為66.22%；凈(jing)水產(chan)品(pin)(pin)(pin)業(ye)(ye)務(wu)(wu)貢獻收(shou)(shou)入(ru)6.23億(yi)(yi)元，占比14.38%；其他(ta)家居(ju)類(lei)產(chan)品(pin)(pin)(pin)業(ye)(ye)務(wu)(wu)貢獻收(shou)(shou)入(ru)6.08億(yi)(yi)元，占比14.03%。其中(zhong)，其他(ta)家居(ju)產(chan)品(pin)(pin)(pin)類(lei)業(ye)(ye)務(wu)(wu)收(shou)(shou)入(ru)在近(jin)三年的(de)復合增長(chang)率達47.62%。

超七成收入來自境外，廈漳地區貢獻了主要利潤來源

從(cong)(cong)近幾年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)業務發展(zhan)情況來看，從(cong)(cong)2016年(nian)(nian)(nian)(nian)~2021年(nian)(nian)(nian)(nian)屬于(yu)建霖家居發展(zhan)較為(wei)高速(su)的(de)階段(duan)，其營(ying)收從(cong)(cong)2016年(nian)(nian)(nian)(nian)26.51億(yi)元(yuan)增(zeng)長(chang)至2021年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)47.12億(yi)元(yuan)，年(nian)(nian)(nian)(nian)復(fu)合增(zeng)長(chang)率達10.06%；凈利潤從(cong)(cong)2016年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)2.672億(yi)元(yuan)增(zeng)長(chang)至2021年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)3.763億(yi)元(yuan)，年(nian)(nian)(nian)(nian)復(fu)合增(zeng)長(chang)率達5.87%。

值得注意的是，2022年，杏彩彩票官網平臺網頁建(jian)霖家居(ju)的營收同比(bi)有所(suo)下(xia)滑(hua)，但凈(jing)利潤(run)水平達到近(jin)幾(ji)年的峰值（4.581億元）；2023年，建(jian)霖家居(ju)的營收重回(hui)正(zheng)增長(chang)，但凈(jing)利潤(run)則出現下(xia)滑(hua)。

從建(jian)霖家居(ju)業務的地區結構來看，有超七(qi)成的收(shou)入(ru)來自境外(wai)。2023年財報數據(ju)顯(xian)示(shi)，建(jian)霖家居(ju)境外(wai)實(shi)現(xian)(xian)收(shou)入(ru)為(wei)33.09億元，占營收(shou)比(bi)重為(wei)76.8%；境內實(shi)現(xian)(xian)收(shou)入(ru)為(wei)9.98億元，占營收(shou)比(bi)重為(wei)23.2%。

目前，建霖家居的主要生產基地(di)分布(bu)于廈(sha)(sha)漳(zhang)地(di)區(qu)、寧波(bo)地(di)區(qu)、臺灣地(di)區(qu)，以及(ji)東(dong)南(nan)亞的泰國等地(di)區(qu)。而(er)建霖家居的主要營收來自(zi)廈(sha)(sha)漳(zhang)地(di)區(qu)。同時，廈(sha)(sha)漳(zhang)地(di)區(qu)去年(nian)的凈利潤也達到(dao)4.61億(yi)元，屬(shu)于凈利潤貢獻最多的地(di)區(qu)。

建霖家居各分部的財務信息 來源：建霖家居2023年報

具體(ti)來看，截至2023年(nian)底，建(jian)霖家居(ju)在(zai)廈漳(zhang)地(di)(di)區的(de)凈(jing)利(li)(li)潤為(wei)4.61億(yi)元(yuan)，在(zai)寧波地(di)(di)區的(de)凈(jing)利(li)(li)潤為(wei)1.01億(yi)元(yuan)，在(zai)臺灣(wan)地(di)(di)區的(de)凈(jing)利(li)(li)潤為(wei)0.14億(yi)元(yuan)，在(zai)泰國等地(di)(di)區的(de)凈(jing)利(li)(li)潤為(wei)0.18億(yi)元(yuan)，分(fen)部(bu)間抵消凈(jing)利(li)(li)潤1.60億(yi)元(yuan)，最(zui)終(zhong)歸屬于上市公司的(de)凈(jing)利(li)(li)潤為(wei)4.24億(yi)元(yuan)。

或許因為境(jing)內業(ye)務利潤較高(gao)的(de)緣故，去年12月12日，建(jian)霖(lin)家(jia)居公告稱，擬投資不超5億元建(jian)設廈門大健康產業(ye)園項目(mu)。年報顯示，目(mu)前建(jian)霖(lin)家(jia)居的(de)在(zai)建(jian)項目(mu)，主要包括位于廈門的(de)大健康產業(ye)園以及(ji)(ji)位于泰國二(er)期工程項目(mu)及(ji)(ji)辦公樓。

建(jian)霖家居表示，公司(si)擬在廈門市集美區建(jian)設大(da)健(jian)康(kang)(kang)產(chan)業園，引進國(guo)內外先進設備及系統，集中開發并生(sheng)產(chan)凈水(shui)、康(kang)(kang)養個護、智能馬桶等健(jian)康(kang)(kang)家居產(chan)品。項目的(de)順利實施(shi)有利于實現產(chan)業領域的(de)延伸和(he)拓展，促(cu)進公司(si)現有大(da)健(jian)康(kang)(kang)產(chan)品產(chan)業化。

不過記者注意到，截至2023年末(mo)，建霖家居持(chi)有的貨幣資金為4.78億元(yuan)，較2022年末(mo)的6.12億元(yuan)有所下(xia)降。

建霖家居主要在建項目 來源：信達證券研報

手上持有的(de)貨幣資金(jin)不(bu)(bu)到5億元(yuan)，但要拿出不(bu)(bu)超5億元(yuan)資金(jin)去(qu)廈門建設大健康產業(ye)園(yuan)項目，是否(fou)會(hui)造成公司(si)的(de)現金(jin)流緊張？

4月11日(ri)下午(wu)，在建(jian)霖家居業(ye)績會上，公(gong)(gong)司(si)管理層(ceng)回應《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者以(yi)投資者身份的提問(wen)時表示：“公(gong)(gong)司(si)大健康(kang)產業(ye)園項目基建(jian)部分已開始動土，按計劃有序(xu)推進(jin)建(jian)設。從財務報表可以(yi)看到，公(gong)(gong)司(si)目前現金狀況(kuang)無(wu)虞，同時信用額度充裕，尚無(wu)資金壓(ya)力。”

截至2023年末，建霖家居經營活動產生的現金(jin)流量凈額(e)為(wei)6.115億元，同比下滑25.08%。

信(xin)達證券在研報中(zhong)提到，建霖家居(ju)的外(wai)銷(xiao)業務規(gui)模較大，且主(zhu)要結算貨幣(bi)為美元。近年(nian)來，人民(min)幣(bi)對美元匯率波(bo)動較大，匯率的波(bo)動在一定程度(du)上影響(xiang)公司出口產品(pin)的盈(ying)利能力，并進而影響(xiang)公司經(jing)營業績(ji)。

應收賬款同比增六成，管理層稱“出現壞賬可能性小”

從建(jian)霖家居的產品結構來看，廚衛(wei)產品屬(shu)于建(jian)霖家居的基(ji)本盤(pan)，目前仍(reng)然貢(gong)獻了超六(liu)成以(yi)上的業務收入，主要包(bao)括了淋浴、龍頭、進(jin)排水、廚衛(wei)附屬(shu)配(pei)件等產品。

不過(guo)記(ji)者注意到(dao)，近兩年(nian)(nian)建(jian)霖家(jia)居的(de)營收(shou)結構有(you)所調整，在廚衛(wei)、凈水及(ji)其(qi)他家(jia)居用品(pin)三(san)大主營業務中，廚衛(wei)產(chan)品(pin)貢獻的(de)營收(shou)雖仍占(zhan)大頭，但占(zhan)比(bi)有(you)所下滑。其(qi)中，廚衛(wei)產(chan)品(pin)的(de)占(zhan)比(bi)由(you)(you)2021年(nian)(nian)的(de)68.9%下降至2023年(nian)(nian)的(de)66.22%。但其(qi)他家(jia)居類(lei)產(chan)品(pin)占(zhan)營收(shou)比(bi)重(zhong)增幅(fu)較為明(ming)顯，由(you)(you)2021年(nian)(nian)的(de)4%增至2023年(nian)(nian)的(de)14.03%，屬于過(guo)去兩年(nian)(nian)增幅(fu)最(zui)為明(ming)顯的(de)業務。

據建霖集團官網，建霖家居的“其他家居類產(chan)品(pin)”主要包括空氣處理產(chan)品(pin)、護理產(chan)品(pin)、家電配件和(he)管(guan)道安(an)裝，以及空氣凈化器(qi)、洗牙器(qi)、老人椅(yi)、微波爐配件等(deng)。

建霖家居主要產品 來源：天風證券研報

截至2023年末(mo)，建霖家居應(ying)收賬(zhang)款(kuan)(kuan)為(wei)(wei)9.89億元(yuan)，占總資產的比例為(wei)(wei)21.05%；上(shang)期期末(mo)應(ying)收賬(zhang)款(kuan)(kuan)僅為(wei)(wei)6.18億元(yuan)，占總資產的比例為(wei)(wei)14.03%，本期末(mo)金額較上(shang)期期末(mo)同(tong)比增(zeng)加60.13%。

去年應(ying)(ying)收賬(zhang)款(kuan)的大幅增(zeng)加(jia)，是否會增(zeng)加(jia)未(wei)來壞賬(zhang)的計提從而侵蝕利潤？建霖家(jia)居管理層(ceng)在業績會上(shang)回應(ying)(ying)稱(cheng)：“公司去年第四季度銷(xiao)售收入增(zeng)長(chang)較(jiao)多，應(ying)(ying)收賬(zhang)款(kuan)相應(ying)(ying)增(zeng)加(jia)。公司的客戶(hu)整體(ti)上(shang)資金(jin)實(shi)力較(jiao)強、商業信用較(jiao)好，出(chu)現(xian)壞賬(zhang)的可能性(xing)很小，應(ying)(ying)收賬(zhang)款(kuan)的增(zeng)長(chang)幅度可控(kong)。”

值得(de)一提的(de)是，報告期內，建霖(lin)家居前五(wu)名客(ke)戶(hu)銷售(shou)額(e)為17.43億元，占年(nian)度(du)銷售(shou)總額(e)40.47%。據公(gong)告披露，建霖(lin)家居的(de)主要客(ke)戶(hu)包括科勒、馬斯科、摩恩、潔碧、3M、康麗根、驪(li)住集團、麥格(ge)納、弗(fu)格(ge)森、海(hai)爾(er)智家、美的(de)等企業(ye)。

記者梳理發現，目前國內從事衛浴(yu)業務的上市公(gong)司主要包括松霖科技、瑞爾特、惠達衛浴(yu)、海(hai)鷗住工等。

年報(bao)顯示(shi)，2023年建霖(lin)家居在(zai)廚衛業務的(de)(de)(de)營收為(wei)(wei)28.70億元(yuan)，毛(mao)(mao)利(li)(li)(li)率(lv)為(wei)(wei)26.14%。可供對(dui)比的(de)(de)(de)是，截至(zhi)2023年三(san)季度，松(song)霖(lin)科技(ji)的(de)(de)(de)毛(mao)(mao)利(li)(li)(li)率(lv)為(wei)(wei)35.07%，瑞爾特(te)的(de)(de)(de)毛(mao)(mao)利(li)(li)(li)率(lv)為(wei)(wei)28.51%，惠達(da)衛浴的(de)(de)(de)毛(mao)(mao)利(li)(li)(li)率(lv)26.27%，海鷗(ou)住工(gong)的(de)(de)(de)毛(mao)(mao)利(li)(li)(li)率(lv)為(wei)(wei)17.48%。

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